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【推荐】煤炭行业经济转型与变革期的煤炭行业

时间:2023-01-16 来源网站:龙眼财经网

煤炭行业:经济转型与变革期的煤炭行业

煤炭行业:经济转型与变革期的煤炭行业 更新时间:2010-7-7 0:04:46   煤炭盈利增速将回归常态。从2000年以来的十年间,我国工业产量增长迅速,拉动了煤炭的巨大需求,而同期关闭小煤矿政策贯穿始终,导致煤炭行业盈利增速非常可观,展望后十年,在“调结构、促转型”的政策指导下,未来十年我们认为煤炭消费每年增速将在4%左右,大大低于前十年的增速,我们也认为净资产收益率有小幅下降,但仍将维持在10%-15%左右,未来十年煤炭行业每年利润增速维持在15%左右。  下半年供需相对宽松。我们预计6-12月钢铁产量与去年基本持平,而电力比去年同期增长在3%左右,6-12月净进口也将在5000-6000万吨左右,而供给稳步增长,主产省份如山西下半年月均产量应该在6200万吨左右,环比去年下半年应该在4%左右,总体来看我们认为下半年供需相对宽松。  下半年煤价有下行预期。下半年需求增速放缓,而供给仍在释放,加上政府部门对煤价的干预,我们认为煤炭价格上行动力不足,能否下行主要取决于主要耗能行业产量的变化,我们认为下行的概率较大,但幅度有限。焦煤与主要焦炭的差价创下了最近新低,如果钢铁产量正如我们之前预期的减产,外围经济体缓慢复苏,那么焦煤价格下行压力更大,相比较,在天然气价格上涨的背景下,无烟煤价格我们认为更安全。  投资策略:目前煤炭股一定程度上已经反映了需求下降引起的风险,但在需求尚不明朗的情况下,煤炭股还有下行空间,还不具备趋势性投资机会。但煤炭股相对A股估值水平已经回到历史均值水平,目前平均估值水平13倍左右,下行空间已不是很大,建议关注超跌反弹的机会,以及交易性机会。建议关注一是明显受益于产量增长以及靠近消费区域的公司,如神火股份、西山煤电、兰花科创;二是有整合以及资产注入的企业,尤其关注山西省内的上市公司,如国阳新能、大同煤业、山煤国际、开滦股份。提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,东方财富网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

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